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免税业务重估
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上海机场的困局与破局
在A股市场的核心资产序列中，上海机场曾是与茅台齐名的“坐地收钱”神话。这份光环源于其独一无二的商业模式：航空性业务负责引流，非航空性商业尤其是免税业务负责变现。国际旅客占比高、客单价高，叠加扣点率远超同行，使其在2019年以前实现了长达十年的戴维斯双击。然而，一场疫情叠加一纸补充协议，将这个完美的商业闭环击得粉碎。梳理上海机场的财报，可以清晰地看到业绩断崖。2019年，公司净利润达到50.3亿元的...
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