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  • 作为在港上市的内地注册企业股份,H股的价值标尺长期呈现双重锚定特征:其资产端收益以人民币计价,负债端定价却深度嵌于港元流动性环境。这种结构错配导致恒生沪深港通AH股溢价指数自2020年以来持续高企,当前仍在140点上方运行,意味着同一家公司A股价格平均比H股贵四成以上。折价,构成了H股投资的第一重底色。这种折价的表层驱动力来自流动性差异。A股市场的散户交易占比、换手率与融资融券活跃度显著高于香港,...