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上海机场的困局与破局

在A股市场的核心资产序列中，上海机场曾是与茅台齐名的“坐地收钱”神话。这份光环源于其独一无二的商业模式：航空性业务负责引流，非航空性商业尤其是免税业务负责变现。国际旅客占比高、客单价高，叠加扣点率远超同行，使其在2019年以前实现了长达十年的戴维斯双击。然而，一场疫情叠加一纸补充协议，将这个完美的商业闭环击得粉碎。梳理上海机场的财报，可以清晰地看到业绩断崖。2019年，公司净利润达到50.3亿元的...
青山纸业：林业碳汇风起，老牌纸企的价值重估之路

在A股造纸板块中，青山纸业一直是一家容易被忽视的公司。它没有龙头企业的巨量产能，也缺乏消费品牌的耀眼光环，但若将目光投向其资产负债表深处，以及正在加速演进的碳汇交易市场，或许会发现，这家老牌国企正站在一个极具想象力的价值拐点上。青山纸业的核心资产需要被重新定义。市场习惯用吨纸净利润去衡量其制造业务，却忽略了它手中最稀缺的资源——林地。公司拥有数十万亩的自有林业基地，这不仅是制浆造纸的原料缓冲池，在...