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市场永远在重演同一个剧本：当指数一路狂飙时，人们谈论的是“错过这辈子最大的机会”；当泥沙俱下、恐慌蔓延时，同样一群人开始痛定思痛，反复默念“投资有风险”这五个字。可是，风险从来不曾消失，它只是在乐观的喧闹声中，被绝大多数人选择性地忽略了。真正的风险，并不是账面上的短期浮亏，也不是那条时而上扬时而俯冲的净值曲线。它是一种永久性损失的可能性，是在你最需要现金的时候，资产却无法以合理价格变现的窘境。许多...
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在股票交易这个极需客观理性的领域，有一种隐性的心理陷阱，几乎每时每刻都在左右着我们的决策，那就是确认偏差。它像一层滤镜，让你只看得到自己想看的信息，而对相反的证据视而不见。我见过太多聪明的投资者，从一个客观的怀疑者，一步步滑向顽固的死多头。这个过程往往在自己都没有察觉的情况下发生。起初你可能只是随手翻到了一篇关于某公司的深度研报，发现其商业模式独特，增长曲线漂亮，于是尝试建立了一点头寸。到这里为止...
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不论是对冲基金经理还是普通散户，几乎每个人都曾自信满满地认为自己能够在市场上低买高卖。然而，账户净值却常常暴露一个残酷的事实：我们远比自己想象中更容易犯错。标准金融学假设人是理性的，价格反映一切信息，而行为金融学则打破了这一幻觉，把心理学和金融决策结合起来，揭示出一个由认知偏差和情绪波动驱动的真实市场。行为金融学的起点，是对“理性人”假说的彻底怀疑。丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基在1979年提出...
